美国5月非农大超预期！新增就业17.2万，美联储降息预期再降温

　　新华财经北京6月5日电（王晓伟）美国劳工统计局（BLS）发布的5月就业形势报告显示，全美非农业就业环比新增17.2万人，私营部门新增12万人、政府部门新增5.2万人；5月失业率维持4.3%，自2025年7月起持续在4.3%至4.5%窄幅区间震荡，美国劳动力市场韧性再度超市场预期。

　　同时劳工统计局修正历史数据：3月非农由18.5万上修至21.4万，4月由11.5万上调至17.9万，两个月合计向上修正9.3万人，意味着此前美国就业被明显低估，一季度至二季度用工复苏节奏优于此前统计。

　　劳动力基本面方面，5月劳动参与率稳定在61.8%，就业人口占总人口比例小幅波动至59.2%；失业总人口730.7万人环比微降。长期失业（失业超27周）人数200万，较去年同期增加52.4万人，占全部失业人口比重达27.5%，结构性失业问题仍存。

　　从细分行业数据来看，就业呈现服务、公共事业增收，金融承压收缩、制造基建平稳的分化格局：

　　休闲和酒店业单月大增7万人，远高于过去12个月1.4万人的月均均值，其中餐饮酒水板块新增4.8万岗位，线下消费复苏持续拉动服务业用工需求；地方政府新增5.5万就业，剔除教育类岗位后贡献4.4万增量，地方财政支出托底公共岗位；医疗健康行业新增3.5万人，门诊医疗、居家护理、医院用工全线回暖，贴近行业12个月3.8万的月均新增均值；社会救助岗位新增1.2万，个体家庭服务为主要增长点；金融活动行业逆势减少2.2万岗位，保险、商业银行是裁员主力，该行业自2025年5月高点以来累计流失10.7万岗位，受利率高位、信贷收缩、行业整合影响持续裁员；采掘油气行业小幅增5000人；运输仓储整体基本持平，地面客运、仓储，但航空因企业倒闭裁员9000；建筑、制造、零售、信息、专业商业服务等行业用工基本持平，无明显增减。

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　　薪资与工时数据成为观察通胀关键指标：5月私营非农雇员平均时薪环比+0.3%（+0.12美元至37.53美元），同比上涨3.4%；生产及非管理岗时薪环比+0.2%至32.31美元，薪资增速温和抬升，未出现过热式暴涨，既支撑居民收入，又未显著推升通胀压力。

　　工时层面，私营企业平均周工时维持34.3小时不变；制造业周工时40.4小时，加班时长小幅上行至3.1小时，工业生产节奏平稳，暂无大面积停工或加班潮信号。

　　种族维度：白人3.8%、亚裔3.8%、西裔5.0%、黑人6.6%失业率，黑人失业率显著高于其他族群；16-19岁青少年失业率升至14.7%，环比走高0.3个百分点，青年就业压力加大；学历维度：本科及以上失业率仅2.7%，高中以下学历失业率6.0%，受教育程度仍是就业核心分水岭，低技能群体失业风险显著偏高；残疾人群失业率9.1%，大幅高于普通劳动者3.8%的水平；非经济原因兼职人数2285.3万，因工时不足、找不到全职被迫兼职（经济原因兼职）480.5万人，环比小幅回落，非正式用工需求边际降温。

　　市场解读

　　数据公布后，美债收益率快速上行、美元短线走强；CME美联储利率期货定价快速变动，市场大幅下调2026年美联储降息预期，9月降息概率明显回落，年内降息次数定价进一步收缩。

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